概率也只上升到5。关键还是流动性雷曼刚刚融资40亿美元，美联储也开了贴现窗口给投行。流动性危机已经缓解了。」

研讨会结束后，几个交易员围上来问问题。丹尼尔耐心解答，脸上是典型量化研究员的那种技术自信相信模型胜过相信人的直觉。

他不知道的是，就在同一栋楼的另一个会议室，jupradg的高层正在秘密会议。

议题之一就是：要不要基于丹尼尔的模型，增加对雷曼的多头头寸？

最终的决定是：小仓位试水，但不大规模建仓。

「模型是死的，市场是活的，」首席风险官说，「而且我们有自己的情报渠道。

雷曼的伦敦办公室，最近在疯狂抛售资产。这不像破产概率2的公司会做的事。」

这个信息，没有进入丹尼尔的模型。

因为他的模型，无法计算内部人正在逃跑这个变量。

4月17日，周四。

上午十点半，雷曼股价突然拉升，从4380美元一路冲上45美元。买盘似乎来自某个大机构，五分钟内成交了200万股。

nb紧急插播：「雷曼股价突然飙升，传言可能与潜在战略投资者接触

，但兴奋只持续了二十分钟。

十点五十分，一笔30万股的卖单突然砸出，价格从45美元直接打到4420美元。紧接着又是几笔大卖单，股价应声下跌：440043804350

到十一点半，股价已经回到43美元附近，几乎回吐全部涨幅。

交易员们面面相觑。这种精准的拉升—砸盘手法，通常是专业对冲基金在教育市场告诉那些想炒底的散户：上面有巨大的卖压，别想了。

陆辰在帕罗奥图的家中看到了全程。他几乎可以肯定，那波砸盘来自黑隼资本。理察&183;沃恩的风格就是如此：不介意暴露自己的存在，用实力告诉市场谁在掌控局面。

果然，下午他收到了理察&183;沃恩助理的邮件：「理察希望明晚与您在旧金山会面。地点保密，车会去接您。」

陆辰回复了一个字：「好。」

做空者的集会，要开始了。

下午，库比蒂诺苹果总部。

汤姆&183;雷诺兹正在主持季度现金管理会议。作为苹果公司的司库，他管理着超过1000

亿美元的现金储备这比许多国家的央行储备还多。

会议桌上摊开着十几份投资提案。来自高盛，摩根史坦利，雷曼等投行的销售代表，各自推销着自家的高评级短期债券。

「雷曼的6个月期票据，收益率72，」一个年轻销售热情地说，「而且他们刚刚融资40亿，流动性状况大幅改善。这是难得的高收益安全资产。」

会议室里其他几位财务主管有些动心。72的收益率，在国债只有3的环境下，确实诱人。

汤姆翻看着雷曼的募集说明，眉头微皱。

「他们的d还在680基点，」他指着文件中的一处脚注，「这意味着市场认为他们有很高的违约风险。」

「但那反映了市场的过度悲观，」销售急忙解释，「雷曼有158年历史，经历过

「」

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