「各位！雷曼冲到48美元了！」他的声音大到整个茶水间都能听见，「我说过什么？

价值投资！别人恐惧时我贪婪！」

几个同事围过来。屏幕上，雷曼的股价曲线像一根火箭，直冲向上。

「你又加仓了？」有人问。

「当然！」德里克眼睛发光，「今天发工资，我立刻执行定投计划30的工资，全部买入雷曼。均价4650美元。」

他调出自己的持仓界面：总投入数十万美元，平均成本35美元。按现在股价，浮盈超过35。

「如果股价回到60美元，」德里克计算着，「我的盈利就够付ba剩下两年的学费，还能给妻子买个钻戒她上周还在抱怨我投资太多。」

他说这话时，完全忘记妻子上周说的是「如果你再往雷曼投钱，我们就离婚」。

人群中有羡慕的眼神，也有担忧的。陆文涛站在角落，默默喝着咖啡。他看着德里克兴奋的脸，想起儿子今早的话：「金融市场是反人性的。」

现在，人性正在狂欢。

他的儿子，正在做反人性的事。

帕罗奥图高中，上午第三节，经济学选修。

格雷森先生今天迟到了五分钟。他走进教室时，手里拿着一份刚列印出来的雷曼财报摘要。

「抱歉同学们，」他把材料发下去，「刚才在办公室看雷曼的发布会。很有意思。」

他走到白板前，写下两个词：表面v实质「雷曼今天公布的财报，表面看很漂亮：盈利489亿美元，融资40亿，流动性充足。

但如果我们仔细看实质

「」

他调出财报的第45页，那是附注部分。

「这里提到，由于市场流动性不足，部分资产在季度末通过回购协议暂时转移。有同学知道这是什么意思吗？」

伊森&183;陈举手：「是回购105吗？就是把资产暂时卖掉，让资产负债表看起来健康。

「」

「正确。」格雷森先生点头，「这种做法本身不违法，但如果规模太大，就说明公司有不想让市场看到的窟窿。雷曼没有披露具体规模，但据一些分析师估算，可能超过500

亿美元。」

教室里响起低声议论。

「那为什么股价还涨？」一个学生问。

「因为大多数投资者只看头条数字，」格雷森先生说，「489亿盈利，40亿融资

这些是简单易懂的好消息。而回购105，三级资产估值，这些复杂的东西，很多人懒得看，或者看不懂。」

他顿了顿：「这就是金融市场的现实：真相往往藏在细节里。而大多数人，只愿意看表面。」

坐在后排的凯尔&183;詹金斯今天格外活跃。他穿着崭新的hbrwne衬衫这是父亲上周买的，说是庆祝雷曼渡过难关。

当格雷森先生提到回购105的风险时，凯尔突然开口：「老师，我父亲说那些都是过度解读。雷曼有158年历史，知道怎么管理风险。」

所有目光转向他。

格雷森先生平静地问：「你父亲在雷曼工作？」

「旧金山办公室

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