文章逐字逐句拆解了那份模糊的公告：「所谓的多家银行承诺，实指摩根大通，花旗，汇丰等六家银行提供的非承诺性循环信贷额度关键词是非承诺性银行有权随时取消或调整额度。」

「额度需要贝尔斯登提供高质量抵押品，且抵押品折扣率高达30—40，远高于市场正常水平

「————更关键的是，这些额度中的大部分是有抵押回购融资，意味着贝尔斯登需要先拿出抵押品才能借到钱。但问题在于：贝尔斯登最优质的抵押品已经抵押得差不多了」

文章最后引述一位匿名交易员的话：「这就像对溺水的人说：我承诺在你找到救生圈后借给你。可问题是，他如果找到了救生圈，还需要你借吗？」

真相，总是比谎言更简单，也更残酷。

2月18日，周一。

股市的反应迟缓而犹豫。贝尔斯登开盘6520美元，较上周五收盘下跌47，但很快有买盘托住，在64—65美元区间震荡。

多头们还在抵抗。他们不相信或者不愿相信那300亿美元只是个幻影。

陆辰看着盘面：「市场需要时间消化真相，需要更多人醒悟，需要最后的多头耗尽力气。」

他的期权持仓市值维持在1800万美元左右，浮盈1000万。但他没有平仓的冲动。

「最大跌幅还没来。」

2月19日，周二晚餐。

陈美玲做了陆辰最爱吃的红烧排骨，但吃饭时她一直欲言又止。终于，在收拾碗筷时，她开口了。

「小辰，」她擦着桌子，不敢看儿子的眼睛，「妈有个想法我们现在浮盈1000万，要不要先平一半仓？锁定500万利润，剩下的一半继续拿着。这样不管后面涨跌，我们都」

「都立于不败之地？」陆辰接过话。

陈美玲点头：「对。丽莎今天跟我说，她认识的一个基金经理，去年赚了200

万没走，今年倒亏300万。她说，在金融市场，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。」

陆辰放下筷子，看着母亲。她的眼神里有担忧，有焦虑，还有一丝不易察觉的贪婪对确定性的贪婪。

「妈，」他缓缓说，「你说的对，会卖的是师傅。但师傅知道什么时候该卖。现在不是时候。」

「为什么？」

「因为最大跌幅还没来。」陆辰调出电脑上的图表，「你看，贝尔斯登的融资成本还在上升，d利差还在扩大，商业票据市场还在萎缩。这些根本问题，300亿美元的幻影解决不了。」

他指向一个日期：「3月中旬，贝尔斯登有一批150亿美元的商业票据到期。

如果他们续不上，流动性危机就会公开化。那时候，股价不是跌10，20，是腰斩，是脚踝斩。」

陈美玲盯着图表，手指绞在一起：「可是万一他们续上了呢？万一美联储真的救了呢？」

「妈，」陆辰握住她的手，「如果我们现在平一半仓，赚500万。如果等到3

月，可能赚3000万，也可能亏回去。你选哪个？」

陈美玲沉默了。500万是确定的，3000万是不确定的。人性讨厌不确定。

「美玲，」陆

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