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第103章 评级之刃

2008年2月12日，周二上午八点十五分。

穆迪投资者服务公司的新闻稿像一把精准的手术刀，在华尔街尚未完全苏醒时划开了贝尔斯登最后的遮羞布。

标题冷静而残酷：穆迪将贝尔斯登长期发行人评级列入负面观察名单。

正文用专业术语编织成死刑判决：「基于对该公司持续恶化的融资环境，潜在进一步资产减记，以及管理层稳定性的担忧列入负面观察意味着评级可能在90天内下调一到两个等级当前长期评级为a2，短期评级为p—1」

a2，在穆迪的评级体系里属于中上等投资级。但如果下调一级到a3，仍算投资级。下调两级到baa1，就贴着投资级的底线了。如果再往下

陆辰在帕罗奥图高中的数学课上收到这条新闻推送时，低头看了眼手机屏幕，然后把手机放回口袋，擡起头继续听课。

评级下调的预期，市场已经prie了。真正的杀伤力在于评级下调本身因为许多机构投资者的内部规定，不允许持有bbb—以下评级的债券。许多衍生品合约也有条款：当交易对手评级降到某一阈值时，需要追加抵押品。

「死亡螺旋的齿轮，开始咬合了。」

上午九点半，纽约股市开盘。

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贝尔斯登直接跳空低开：62美元，较昨日收盘6580美元下跌58。

这一次，没有抄底资金。买一价的挂单稀稀拉拉，像是暴风雨后海滩上零星的海草。卖单则堆积如山，每一笔都透着绝望。

陆辰在课间打开交易软体看了一眼。股价已经跌破61美元，正在向60美元滑落。

他的期权持仓：

b080330p50：10000手平均成本：800美元当前市价：2150美元当前市值：2150万美元浮盈：1350万美元。

数字很大，但他很平静。因为这还不是终点。

英特尔圣克拉拉园区，上午十点的咖啡时间。

茶水间里没有人讨论昨晚的球赛，没有人聊周末的计划。几个工程师沉默地站在咖啡机前，眼睛盯着手机屏幕，脸色像凝固的水泥。

马克&183;汤普森的手指在发抖。他的贝尔斯登持仓浮亏已经超过40。40是什么概念？他不敢想，但大脑自动计算：如果最初投入60万，现在市值36万。24万美元，蒸发在数字里。

「穆迪」山姆&183;罗德里格斯的声音像从很远的地方传来，「负面观察

是什么意思？」

「意思是可能要降级。」詹姆斯干涩地说，「如果降到bbb+，我的退休金帐户按规定就必须清仓。」

「清仓？」马克猛地擡头，「现在清仓？」

「规定是这样写的，」詹姆斯苦笑，「评级低于a—的债券，退休金帐户不能持有。」

山姆的脸色瞬间苍白：「我的可转换债券现在是a3。如果降到baa1

」

他不用说完。a3到baa1只差一级，

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