活开销。

「客户开始打电话了，」亚历克斯揉着太阳穴，「下午接了七个赎回咨询。

虽然还没正式申请，但如果明天再跌」

他没说下去。但莉兹听懂了：如果客户集体赎回，基金就要被迫卖资产，卖资产会导致价格进一步下跌，引发更多赎回。

又一个死亡螺旋。

「亚历克斯，」莉兹鼓起勇气，「我们能不能减一点仓位？哪怕只减10？

」

「现在减？」亚历克斯摇头，「现在减就是确认亏损。而且，你相信贝尔斯登会倒吗？百年投行，美联储会救的。」

「可是」

「没有可是。」亚历克斯打断她，语气重新变得坚定，「这是考验。能熬过去的，会成为传奇。熬不过去的，是庸才。」

他调出一份报告：「你看，黑隼资本今天加了空单。他们在赌贝尔斯登死。

但他们是错的华尔街从不允许大投行倒，这是系统风险。」

莉兹看着丈夫眼中的狂热，想起怀孕时他抚摸着她的肚子说：「我们的孩子会在帕罗奥图最好的学区长大，会读斯坦福，会有我们没拥有过的一切。」

那时她相信。现在呢？

不知道。

晚上八点，陆家客厅。

电视上在播总统初选新闻。民主党候选人奥巴玛在维吉尼亚州的集会上说：「华尔街的监管失败让普通家庭付出了代价。那些创造了风险的人赚走了利润，而风险爆发时，却是纳税人在承担损失」

共和党候选人约翰&183;麦凯恩在亚利桑那州回应：「我们需要的是审慎监管，不是过度干预。市场有自我修正能力」

陈美玲调小音量，看向儿子：「小辰，今天浮盈650万？」

陆辰点头：「按市价算是的。但期权还有近两个月才到期，中间会有波动。」

「那我们现在平仓，」陈美玲眼睛亮了，「650万利润，够多了！」

陆文涛没说话，但眼神里有同样的期待。

陆辰沉默了几秒，调出电脑上的几张图表。

「爸，妈，你们看，」他指着第一张图，「这是贝尔斯登过去一年的融资成本曲线。从去年八月开始，成本持续上升，今天商业票据利率已经突破6。

第二张图：「这是d利差，今天收盘580基点。意味着市场认为贝尔斯登未来五年违约的概率超过30。」

第三张图：「这是股价与净资产比率。贝尔斯登净资产每股约85美元，现在股价68美元，市净率08。理论上很便宜，但前提是净资产值那么多钱。」

他合上电脑：「如果净资产被高估了呢？如果实际价值只有帐面价值的一半呢？那股价应该跌到40美元以下。」

「40美元」陈美玲倒抽一口凉气。

「这只是开始，」陆辰说，「真正的下跌还没来。要等融资彻底枯竭，要等客户大规模撤离，要等评级公司下调评级。」

他顿了顿：「那时候，下跌不是一天10，是一天30。

客厅安静了。

「小辰，」陆文涛终于开口，「你的判断，我们信。但是如果错了呢？

如果美联储真

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