笑，「这说明市场过度恐慌了。当所有人都觉得要违约时，往往不会违约。d利差是反向指标利差越高，安全边际越大。」

他调出另一张图：「你看雷曼兄弟的d利差，才380基点。美林，310。这说明什么？说明市场对贝尔斯登的恐惧是不理性的，是过度的。而这种过度恐惧，创造了买入机会。」

他说得有理有据，图表专业，语气自信。

但陈美玲想起儿子的话：「当一个人需要用复杂的数据证明自己没错时，通常已经错了。」

她没说出来，只是点头：「我明白了。谢谢你的解释。」

离开米勒家时，莉兹送她到门口，犹豫了一下：「美玲，如果如果你们家真的在做空，能不能别告诉亚历克斯具体的仓位？他会很受打击。」

陈美玲握了握她的手：「我不会说的。」

回家的路上，她给陆辰发了条简讯：「亚历克斯很自信，说d利差高是买入机会。」

很快回复：「妈，d利差是保险的价格。如果火灾保险费暴涨，是买房子的时候，还是卖房子的时候？」

陈美玲看着这条简讯，在路灯下站了很久。

1月30日，周三。

陆辰打开交易软体时，贝尔斯登股价已经阴跌至7820美元。

他的期权持仓：

b080330p50：10000手平均成本：800美元当前市价：730美元当前市值：730万美元浮亏：70万美元。

从最高浮亏450万，到现在的70万。再跌一点，就浮盈了。

股价从88美元跌到78美元，跌幅114。但对于那些在80美元以上追高的人来说，已经套牢10以上。

陆辰调出期权链。3月底到期，行权价50美元的看跌期权，成交量在放大。有人在和他做同样的事赌贝尔斯登在三月前崩盘。

是谁？巴克莱的交易员？黑集资本？高盛的交易员？还是其他嗅到血腥味的鲨鱼？

不重要。重要的是，共识正在形成：贝尔斯登有问题，大问题。

他关掉软体，打开一个空白文档，开始写一份简短的备忘录。标题是：【贝尔斯登流动性危机的触发点预测】。

「基于以下三个指标：商业票据市场利率持续上升，回购抵押品折扣率提高，d利差突破500基点我预测，贝尔斯登将在未来4—6周内面临重大流动性压力。最早可能在2月底，最迟不超过3月中旬」

他停顿了一下，在文档末尾加上一句：「这不是会不会发生的问题，是什么时候发生的问题。而当发生时，下跌速度会远超市场预期。」

保存，加密，备份。

「人类最强大的能力不是预见未来，而是欺骗自己。」

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