的盈利。」

「关于核心竞争力。」许芷柔的声音提高了几分，看向提问的王委员道：「财研网自主研发了国内首个财经大数据分析系统，能够实时抓取和分析全网的财经信息，为投资者提供最及时、最准确的投资建议。」

「除此之外，我们是华国罕见拥有内地+港岛双证券牌照，且具备网际网路概念的企业，在提供专业财经服务的同时，用户可以直接在财研网就能完成对a股的投资。」

「这是我们区别于其他竞争对手的最大优势，也是我们未来持续增长的核心动力。」

王委员微微颔首，在意见本上打了个勾，没有再追问。

下一秒，有委员接上问题。

「张扬先生，我注意到财富研究网的毛利率远低于同行业平均水平，请问，这么低的毛利率是否合理？公司的成本结构是怎样的？未来是否会出现毛利率上涨的情况？」

张扬只是一个眼神，旁边的周受资便推了推眼镜，流利地回答道：「委员先生，财研网的低毛利率主要是由我们的业务性质决定的，作为一家初创财经研究公司，我们需要一点点完善我们的业务生态，前期投入较多会一定程度影响毛利率。」

「网际网路公司的主要成本是人力成本和研发成本，没有原材料成本和生产成本，是一次性投入，后续可以源源不断产生收益的模式。」

「我认为目前财研网的毛利率是合理的。」周受资先定论，然后继续说道：「目前国内同行业的平均毛利率在70左右，未来随着财研网规模的扩大，我们的人力成本和研发成本会趋于平稳状态，但同时，我们的营收也会快速增长，规模效应会逐渐显现，因此我预计未来三年，公司的毛利率将会达到70以上，向行业平均毛利率看齐。」

周受资的回答滴水不漏，让在场的委员们都暗暗点头。

时间一分一秒地过去，委员们的问题越来越尖锐，涉及到公司的股权结构、关联交易、客户集中度、法律风险等各个方面。

许芷柔和周受资条理清晰，逻辑严密，将财研网的发展蓝图描绘得栩栩如生，也让一众上市委员频频点头，在意见书上打勾。

作为财研网老板的张扬，他只负责把控全局。

专业的事交给专业的人，这也是张扬带许芷柔和周受资到港岛接受聆讯的主要原因。

上午11点整，这场聆讯已经持续了两个多小时。

特别委员李兆基看了看手表，又扫视其他委员的意见栏，清了清嗓子道：「临近中午了，我有最后一个问题要问张扬先生。」

他的目光变得异常锐利，紧盯着张扬眼眸道：「财研网作为一家集合了财经研报、证券基金的网际网路金融类公司，研报业务是面向广大投资者提供研究报告和投资建议，请问，你们如何保证你们的研究报告是客观、公正、准确的？如何避免误导投资者？如何保护投资者的利益？」

这个问题如同惊雷一般，让许芷柔和周受资的心里都咯噔一下，正当周受资想要回答时，全程「摸鱼」的张扬却开口抢答道：「好问题。」

「嗯——」张扬短暂思索，开口道：「特别委员，您的问题，我想用以下四点来回答。

「」

「第一，财研网

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